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煤炭开采行业跟踪周报:煤价旺季反弹可期,看好板块进攻属性

2024-05-08 11:10:21 东吴证券   作者: 孟祥文  廖岚琪  

行业近况

本周(4月29日至4月30日)港口动力煤现货价环比上涨3元/吨,报收827元/吨。

供给端,近期产地煤矿安全检查增多,叠加少数煤矿月度生产任务完成,导致供应有所收紧。而随着大秦线检修提前结束,叠加各路局下调运费,我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量180.93万吨,环比上周减少2.57万吨,降幅1.40%。

需求端,随着全国气温显著回升,沿海电厂日耗持续回落,叠加电厂整体库存较为充足,下游采购积极性较差。此外,目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段,建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期,整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量177.39万吨,环比上周增加0.49万吨,增幅0.27%;日均锚地船舶117艘,环比上周增加15艘,增幅14.17%??獯娑?,环渤海四港区库存2412.40万吨,环比上周增加79.70万吨,增幅3.42%。

淡旺季切换,煤炭价格调整结束,静待旺季煤价上涨。

我们分析认为:3月底至4月中旬,受地产和基建投资增速低于预期影响,非电力行业煤炭需求表现极端疲,环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期,但是煤价受非电需求影响更加显著,因此出现了煤价超预期下跌状态。

但是进入5月份,电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货,预期电力采购将会有所改善;此外,产地安监影响持续超预期,叠加老旧矿退出,全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾,因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期,修正为6月份上涨至1200元,对煤价预期仍旧保持乐观。

估值与建议:

板块进攻投资开启在即,优先配置动力煤弹性标的。

经过4月底一季报披露后,利空释放;进入5月份,随着煤价走强,板块投资进攻配置机会来临;考虑到进入传统动力煤旺季,我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨,但是动力煤价格弹性更强,首推动力煤高弹性标的:广汇能源、昊华能源和陕西煤业,以及高股息标的中国神华,建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源。

风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。




责任编辑: 张磊

标签:煤炭开采行业

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